两材合并再进一步,哪些标的值得关注?

9 月8 日,中国建材与中国中材联合发布公告,中国中材将被中国建材吸收合并,换股比例为每1 股中国中材的股份可换取0.85 股中国建材股份。

在中国建材集团与中材集团整合完成之后,市场对本次合并就已经有一定预期, 因此合并更重要的是可能会打开其旗下资产整合的预期,主要包括水泥资产和玻纤资产等:

水泥:中国建材及中国中材分别为全国最大及第四大水泥企业。中建材产能主要分布在华东、东北、西南和中南,中材则主要分布在西北,在华东及中南部分省份与中建材有重叠糖心vlog。中材旗下西北的祁连山、宁夏建材、天山股份3 家水泥企业面临同业竞争整合,前期整合经历了延期处理,有望借力合并逐渐兑现。

玻纤:中建材和中材旗下的玻纤资产主要是上市的中国巨石(玻纤纱)、中材科技(叶片+玻纤纱+部分制品)和未上市的中复集团(叶片+制品),整合有望带来叶片及玻纤纱行业集中度大幅提升。如果合并完成,中建材叶片及玻纤纱市场份额均将达到50%左右,将进一步提升行业议价能力,协同作用凸显。

第四批环保督查结束,区域市场表现如何?浙江:在环保督察期间区域价格稳中有升,且库存处于低位,预计下周需求会有显著回升,或会借此推动长三角的第二轮涨价;山东:受“2+26”通道城市的环保检查影响预计后续需求恢复有限;四川:9 月初在环保督查结束之后,区域熟料产线复产迅速,超过需求恢复速度,使得区域价格出现下降。此外四川水泥库存在督查期间也有明显上升。

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消费建材:继续推荐消费建材板块龙头。短期看,近来热点城市的地产销售主要来自供给端的推盘,未来随着住宅用地合同执行情况监管的不断加强,或对地产销售形成支撑;长期看,依然看好消费升级下的龙头集中度提升。继续推荐消费建材板块龙头:三棵树、北新建材、兔宝宝、东方雨虹、伟星新材。

玻璃纤维:周期与成长共振,继续推荐玻纤双雄“中国巨石”、“中材科技”。1) 供需边际改善,价格迎来恢复性上涨;2)随着下游需求升级和上游技术突破, 热塑开始快速替代热固,行业通过技术升级迈入结构性成长阶段,龙头企业显著受益。看好龙头企业估值和业绩双升,重点推荐中国巨石、中材科技。